十一”长假之后，国内豆油市场延续节前弱势振荡的趋跌基调，但关内、外地区涨跌分化的阶段性特征明显。 截止目前，东北地区四级豆油出厂报价区间在5280元/吨-5550元/吨，较9月底回落30元/吨-170元/吨；当地一级豆油报在5820元/吨-6050元/吨，同比下跌40元/吨-150元/吨不等。 与此同时，关内大部地区豆油出厂价格整体稳中有升，幅度相对有限，与节前相比，油厂销售报价分别上调20元/吨-50元/吨。 

    近月以来，国内进口大豆、豆油的到港数量同比激增，加上节后油脂市场终端成交人气明显转淡，促使豆油市场整体进入高位理性回调阶段。 

    值得注意地是，进入10月份之后，国产新季大豆将全面上市，而新豆收购价格的低开低走，无疑成为关外豆油价格全面走低的主要原因。 同时，节日期间沿海地区油厂的停工、减产集中，沿海地区进口大豆的到港数量环比明显趋降，尤其是外部市场行情的再度走强，造成关内豆油价格节后振荡趋升，演绎关内、关外“两重天”的分化格局。具体原因现分析如下： 

    国产新豆全面上市，成本降低抑制关外豆油跌价 

    9月下旬以来，东北国产新大豆进入全面上市阶段，尽管受作物播种面积、天气条件不利的共同影响，2006/07年度的黑龙江大豆预计将减产，较上年度减少60万吨至620万吨，但由于新豆上市初期，东北当地油厂收购不积极，农民较往年出售意愿增强，包括沿海地区进口大豆的结转库存庞大（目前接近300万吨），都在很大程度上限制了国产大豆的价格水平。 

    截止目前，黑龙江地区毛粮收购价格在2080元/吨-2240元/吨，较去年同期下跌200元/吨-250元/吨。由此可见，东北国产大豆收购成本低廉，加上新豆上市高峰到来，油厂开工数量明显趋增，共同打压关外豆油价格节后领跌。 

    进口大豆量减价升，支撑关内豆油价格有限反弹 

    众所周知，关内油厂主要以进口大豆加工为主，进口油、籽原料以及豆粕价格水平，是决定当地豆油市场涨跌波动的主导因素。 

    受外盘期价相对坚挺、海运费用高企的共同支撑，目前沿海地区油厂的（进口）大豆库存成本在2600元/吨，后期则将升至2650元/吨-2700元/吨以上；此外，第四季度船期的进口南美毛豆油，预期到港成本在5850元/吨-5950元/吨，创下年内进口成本新高，大大高于目前560元/吨左右的市面价格。

    周四中国海关总署发布的统计数据显示，2006年9月份国内总共进口大豆179万吨，较8月份下降40.53%；而据了解，10月份进口大豆到港数量预计达到200-220万吨，仍为7月份以来的较低水平，进口大豆到港趋降的心理预期，也对国内豆油厂商的定价心理带来一定支撑，10月上旬，国内各港口的进口大豆到货量还是保持在比较低的水平上。根据中粮的跟踪统计，到货量只有37万吨，大豆进口到货量的减少对豆油的供应量受到限制，截止到１０月１７日进口大豆的港口库存量为２１４万吨，远远低于以往各周的３００万吨的水平。 

    豆粕较格较低、对豆油价格起到支撑作用

    目前豆粕市场供应充足，价格低迷，作为油厂的最大量产品价格偏低，影响油产利润，限制了油厂的开机率和豆油产量，同时，今年豆粕进口量大幅增加，对过内豆粕市场产生一定影响，特别是近期又取消亚洲国家豆粕进口的进口关税，便利了印度豆粕的进口，豆粕的继续增加进口影响国内豆粕市场降低油厂的亚榨利润和油厂的开机率，油厂为弥补利润损失回适当提高豆油价格。

    豆油进口量减少，支持国内油价有限反弹

    海关初步统计数据显示，节前的九月份我国豆油进口数量实际达到16万吨，较八月份增加10万吨，但是今年一至九月份我国进口豆油108万吨，较去年同期豆油进口量降低14.2%，2005/06年度我国共进口豆油152万吨，较2004/05年度的172.8万吨豆油进口量降低12%，较2003/04年度进口量降低44.3%，我国豆油进口量已连续两个年度出现降低，进口数量的较大幅度减少，会对国内油价起到一定的支持作用。 

    CBOT大豆期价底部确认，后期仍有上升的空间 

    10月份以来，CBOT大豆期价呈现出了跟随小麦走势的行情，期间小麦期价的两次涨停板均成为提振美盘豆价走高的重要因素，截至10月12日，CBOT美豆因为当日USDA报告而全面大幅上涨；本周油世界报告全球大豆需求面强劲，虽然全球大豆产量最终会高于预期水平，但是产量仍将低于需求量。全球06/07年度大豆产量为2.2313亿吨，低于2.2468亿吨的消费量,消费量较此前预测增加110万吨，较上年增加1040万吨，需求大增，对行情产生利多效果，推动大豆期价劲升。到目前为止，近期合约０６１１合约已经涨到604.5美分／蒲式尔，远期合约６１８美分／蒲式尔以上且依次升高，０８０７合约已涨到６８０美分／蒲式尔。 另外未来谷物和油籽的争地效应，有可能成为第四季度乃至明年一季度的主要支持性因素。 

    另外，生物柴油产业的发展态势对于国际大豆市场将会形成长期的支撑。CBOT大豆期价后期仍将有振荡走高的可能性，关注中国市场的买盘情况以及南美新季大豆的播种情况。 

    总的来看，进入10月中旬，国内油厂的整体产能较节前恢复，而国产/进口大豆的短期供应依旧充裕，加上油脂市场需求的阶段性疲软，共同打压豆油行情冲高回落，而东北国产新豆的低价上市，以及当地油厂开工的相对集中，导致关外豆油价格领跌节后豆油市场，但是，豆粕市场低迷，限制豆油供应、国际市场大豆价格的上涨，会对国内价格产生影响限制油价上涨。